‘CKP’ วิ่งเป็นขาขึ้น นักวิเคราะห์อัพราคาเป้าหมายใหม่ 4.50 บาท

โดย Park Kathawut 12 กุมภาพันธ์ 2567

“CKP” วิ่งเป็นขาขึ้น นักวิเคราะห์อัพราคาเป้าหมายใหม่ 4.50 บาท เตรียมประกาศงบการเงินงวดปี 2566 ช่วงวันที่ 20 กุมภาพันธ์ 2567

ตั้งแต่ต้นปี 2567 ความเคลื่อนไหวของราคาหุ้น CKP หรือ บริษัท ซีเค พาวเวอร์ จำกัด (มหาชน) พลิกกลับมาเป็นขาขึ้น (Uptrend) อีกครั้ง หลังจากปี 2566 ที่ผ่านมา ราคาหุ้นย่อลงมาเกือบ 30% เนื่องจากผลกระทบของปรากฎการณ์เอลนีโญที่ส่งผลต่อปริมาณน้ำในเขื่อน และกระทบต่อผลประกอบการโรงไฟฟ้าพลังงานน้ำซึ่งเป็นธุรกิจหลักของบริษัท

แต่ภาพของปีนี้ดูเหมือนจะตลาดจะ Price in ต่อปัจจัยดังกล่าวไปพอสมควรแล้ว และกลับมาให้น้ำหนักการลงทุนใน CKP อีกครั้ง ซึ่งผลตอบแทนตั้งแต่ต้นปี (Year to Date) ณ วันที่ 9 กุมภาพันธ์ 2567 บวกไปแล้วกว่า 22.02%

นอกจากนี้ ในช่วง 5 วันทำการที่ผ่านมา (5-9 กุมภาพันธ์ 2567) ราคาหุ้น CKP ปรับตัวเพิ่มขึ้นรุนแรงถึง 9% เลยทีเดียว ด้วยปริมาณการซื้อขายที่กลับเข้ามาอย่างหนาแน่น

นักวิเคราะห์อัพราคาเป้าหมายใหม่

ก่อนหน้านี้ บทวิเคราะห์ บล. กรุงศรี ได้ปรับเปลี่ยนมุมมองการลงทุนต่อหุ้น CKP โดยปรับราคาเป้าหมายเป็น 4.50 บาทต่อหุ้น จากเดิม 4.10 บาทต่อหุ้น ด้วยคำแนะนำ “ซื้อ” หลังประเมินกำไรหลักในไตรมาส 4/2566 ของ CKP จะเพิ่มขึ้น 422% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน

ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตที่สำคัญ คือปริมาณการผลิตไฟฟ้าที่สูงขึ้นของโรงไฟฟ้าน้ำงึม 2 (NN2) โดยคาดการณ์ปริมาณการผลิตไฟฟ้า NN2 จะเพิ่มขึ้น 607 กิกะวัตต์ (GWh) เติบโต 65% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และเพิ่มขึ้น 34% จากไตรมาสก่อนหน้า ขณะที่ส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าพลังน้ำไซยะบุรี คาดว่าจะยังคงเป็นเชิงบวกที่ 320 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 199% จากงวดเดียวกันของปีก่อน

อีกทั้งยังมีอัพไซด์จากเอลนิโญที่เปลี่ยนไปเป็นลานีน่า และต้นทุนก๊าซที่ลดลงสำหรับผู้ผลิตไฟฟ้าขนาดเล็ก (SPP) ด้วยการปรับโครงสร้างราคาก๊าซ โดยได้ปรับเพิ่มกำไรหลัก ในปีงบประมาณ 2566-2568 หลังจากการอัพเกรดปัจจัยด้านกำลังการผลิต NN2 เพิ่มขึ้นเป็น 31% ในปี 2566 33.5% ในปี 2567 และ 35.5% ในปี 2568 รวมถึงเพิ่มปัจจัยด้านกำลังการผลิต XPCL

ทั้งนี้ CKP เตรียมจะประกาศงบการเงินงวดปี 2566 ในช่วงวันที่ 20 กุมภาพันธ์ 2567

แนวโน้มปี 2567 ฟื้นตัวดี อัพราคา

ล่าสุดบทวิเคราะห์ บล. เมย์แบงก์ ประเมินแนวโน้มผลการดำเนินงานปี 2567 ของ CKP ว่าจะฟื้นตัวตามสถานการณ์น้ำที่ดีขึ้น เพราะเอลนิโญผ่อนคลายลง ส่วนเขื่อนสำคัญในจีน ที่มีอิทธิพลต่อแม่น้ำโขงซึ่งอยู่เหนือโรงไฟฟ้าไซยะบุรี คือ Xiaowan และ Nuozhadu มีปริมาณน้ำรวมอยู่ในเกณฑ์ดี คิดเป็น 74% ของความจุ รวมถึงเขื่อนน้ำงึม 2 มีปริมาณเก็บน้ำคิดเป็น 79% ของความจุ คาดจะช่วยหนุนการผลิตไฟในช่วงหน้าแล้งตอนไตรมาส 1/2567 ได้

คาดกำไรปี 2567 เท่ากับ 1,829 ล้านบาท ฟื้นตัวจากปี 2566 ประมาณ 34% แต่ยังต่ำกว่ากำไรช่วงปี 2564-2565 ที่อยู่ระดับ 2,144 ล้านบาท และ 2,413 ล้านบาท ตามลำดับ

แต่อย่างไรก็ดี ยังคงให้คำแนะนำ “ซื้อ” หุ้น CKP ประเมินราคาเป้าหมายด้วยวิธี Sum of the part เท่ากับ 4.50 บาทต่อหุ้น ขณะที่ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขาย Valuation ที่ถูก P/E ปี 2567 เท่ากับ 17.8 เท่า (-1.1 SD) และ P/BV ปี 2567 เท่ากับ 1.1 เท่า (-1 SD) จึงเป็นจังหวะที่น่าเข้าลงทุน ราคายังไม่แพงจนเกินไป และเหลืออัพไซด์ให้โตต่อได้ทั้งปี