กลยุทธ์การลงทุน ‘SCGP’ โมเมนตัมเป็นบวก

โดย Park Kathawut 15 เมษายน 2567

กลยุทธ์การลงทุน “หุ้น SCGP” โมเมนตัมเป็นบวก กำไรจะดูดีขึ้น เกิดจากการฟื้นตัวของการดำเนินงาน ในเกือบทุกประเทศ ที่บริษัทมีฐานการผลิตอยู่

หุ้น SCGP หรือ บริษัท เอสซีจี แพคเกจจิ้ง จำกัด (มหาชน) เป็นหนึ่งบริษัทในเครือปูนซิเมนต์ไทย (SCG) ที่ประกอบธุรกิจหลักด้านบรรจุภัณฑ์แบบครบวงจร ธุรกิจเยื่อและกระดาษ และธุรกิจรีไซเคิล ซึ่งช่วงที่ผ่านมาได้รับปัจจัยลบจากการชะลอตัวทางเศรษฐกิจ โดยเฉพาะในประเทศจีน ทำให้ความต้องการบรรจุภัณฑ์ลดลง ในขณะที่ต้นทุนราคาพลังงานและราคาวัตถุดิบกระดาษกลับเพิ่มสูงขึ้น

จากปัจจัยลบดังกล่าว ทำให้ความเคลื่อนไหวของราคาหุ้น SCGP ในช่วง 1 ปีที่ผ่านมา ปรับตัวลดลง 27.93% และตั้งแต่ต้นปี (Year to Date) ลดลง 11.03% ณ วันที่ 11 เมษายน 2567

ทว่าในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา ราคาหุ้น SCGP กลับมาปรับเพิ่มขึ้น 11.21% โดยยืนอยู่ที่ระดับ 32.25 บาทต่อหุ้น ขณะที่ดัชนี SET Index ปรับขึ้นประมาณ 1% สู่ระดับ 1,396.38 จุด เรียกได้ว่าเป็นจังหวะที่โมเมนตัมของ SCGP ดีขึ้นและน่าสนใจอีกครั้ง

คาดกำไรไตรมาส 1/67 ดูดีขึ้น

บทวิเคราะห์ บล. อินโนเวสท์ เอกซ์ เปิดเผยว่า ประมาณการกำไรจากการดำเนินงานของ SCGP ในไตรมาส 1 ปี 2567 อยู่ที่ 1,500 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 13.8% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน (QoQ) และเพิ่มขึ้น 40.5% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) สาเหตุหลักเกิดจากการฟื้นตัวของการดำเนินงานในเกือบทุกประเทศ ที่บริษัทมีฐานการผลิตอยู่ โดยเฉพาะในอินโดนีเซีย จากราคาขายที่ฟื้นตัวสอดคล้องกับแนวโน้มการปรับตัวเพิ่มขึ้นของราคากระดาษบรรจุภัณฑ์ในประเทศจีน

ด้านแนวโน้มการดำเนินงานในประเทศไทยยังคงแข็งแกร่ง โดยได้รับการสนับสนุนจากความต้องการใช้บรรจุภัณฑ์ที่ปรับตัวดีขึ้น ซึ่งเป็นผลมาจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐ เช่น โครงการ Easy e-Receipt และนักท่องเที่ยวที่เข้ามามากขึ้น

ขณะที่ต้นทุนวัตถุดิบ (เศษกระดาษ) คาดปรับขึ้นน้อยกว่าราคาขายกระดาษบรรจุภัณฑ์ แม้ว่าดัชนี AOCC (American Old Corrugated Container) เพิ่มขึ้น 13% QoQ สู่ 216 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน แต่ SCGP ใช้ AOCC เพียง 10% ของเศษกระดาษรีไซเคิลที่ใช้ทั้งหมด เพราะว่าบริษัทสามารถใช้เศษกระดาษรีไซเคิลภายในประเทศมากขึ้น ซึ่งราคามีความผันผวนน้อยกว่าและถูกกว่า AOCC

นอกจากนี้ สายธุรกิจเยื่อและกระดาษ ซึ่งคิดเป็น 19% ของรายได้รวม จะได้รับประโยชน์จากราคาเยื่อกระดาษที่เพิ่มขึ้น ซึ่งเป็นผลมาจากสถานการณ์ขาดแคลนอุปทานในอเมริกาใต้ที่ทำให้มีการส่งออกมายังเอเชียน้อยลง ส่วนความต้องการบรรจุภัณฑ์อาหารก็เพิ่มขึ้นตามฤดูกาล และเทรนด์โลกที่มีการเปลี่ยนมาใช้บรรจุภัณฑ์รีไซเคิลอีกด้วย

กลยุทธ์และคำแนะนำลงทุน SCGP

บล. อินโนเวสท์ เอกซ์ มองว่าราคาหุ้น SCGP ปรับตัวลดลง YTD มาเทรดที่ระดับ -2S.D. ของ P/E เฉลี่ยย้อนหลัง บ่งชี้ว่าปัจจัยลบสะท้อนในราคาหุ้นไปเรียบร้อยแล้ว ประกอบกับพบว่า ปริมาณการ Short สำหรับ SCGP หายไปอย่างมาก

ทั้งนี้ ข้อมูลการ Short Selling ที่ยังไม่ได้ซื้อคืนเป็นรายหลักทรัพย์ของ SCGP และ SCGP-R ณ วันที่ 5 เมษายน 2567 มีปริมาณอยู่ที่ 19.9 ล้านหุ้น (0.46% ของจำนวนหุ้นชำระแล้ว) และหากโมเมนตัมราคาหุ้นของ SCGP ปรับตัวดีขึ้น คาดว่าจะเห็นการทำ Short Covering (ซื้อหุ้นคืน) ซึ่งจะผลักดันให้ราคาหุ้นปรับตัวเพิ่มขึ้น

ดังนั้น กลยุทธ์การลงทุนในหุ้น SCGP ยังคงคำแนะนำ “Outperform” โดยให้ราคาเป้าหมาย 40 บาทต่อหุ้น อ้างอิงระดับ -1S.D. ของ P/E เฉลี่ยย้อนหลังอยู่ที่ 25.9 เท่า และคาดว่าทิศทางการฟื้นตัวของผลประกอบการปี 2567 จะทำให้ราคาหุ้นมีโมเมนตัมเป็นบวกมากขึ้น

สำหรับปัจจัยเสี่ยงสำคัญที่ต้องติดตาม คือ 1. หากเศรษฐกิจจีนฟื้นตัวช้าต่อเนื่อง 2. ความไม่สงบทางภูมิรัฐศาสตร์ทำให้ต้นทุนถ่านหินเพิ่มขึ้น 3. ความเสี่ยงด้าน ESG ที่สำคัญคือ การบริหารจัดการพลังงาน ผลิตภัณฑ์ที่ยั่งยืน และการปล่อยก๊าซเรือนกระจกที่ยังอยู่ในระดับสูง เป็นต้น

อ่านข่าวเพิ่มเติม

ติดตามเราได้ที่