Stock

AOT ขาดทุน ‘7 ไตรมาส’ ติด ทำไมราคาหุ้นยังแข็งโป๊ก!!

เปิดผลการดำเนินงาน AOT พบขาดทุนติดกันถึง  7 ไตรมาส แต่ทำไมราคาหุ้นยังแข็งโป๊ก! มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดกว่า 930,000 ล้านบาท ยังคงสูงที่สุดอันดับ 2 ในตลาดหลักทรัพย์ 

รู้ไหมว่าหุ้นสนามบินอย่าง บริษัท ท่าอากาศยานไทย จำกัด (มหาชน) หรือ AOT  นั้นมีผลการดำเนินงานขาดทุนต่อเนื่องมาถึง 7 ไตรมาสติดต่อกันแล้ว! นับจากสถานการณ์การแพร่ระบาดของโควิด-19 เมื่อต้นปี 2563 ก็ส่งผลให้ AOT เริ่มประสบปัญหาขาดทุนมาโดยตลอดจนถึงทุกวันนี้ เนื่องจากเป็นเจ้าของสนามบินหลายแห่งทั่วประเทศ 

AOT

AOT เริ่มขาดทุนครั้งแรกในช่วงไตรมาส 3/2563 ของบริษัท (เม.ย.-มิ.ย. 2563) อยู่ที่ -2,933 ล้านบาท ซึ่งเป็นช่วงที่มีการประกาศหยุดเที่ยวบินอย่างเป็นทางการ กระทั่งล่าสุดในไตรมาส 1/2565 (ต.ค.-ธ.ค. 2565) งบการเงินของ AOT ยังไม่ได้กลับมาอยู่ในจุดที่สู้ดีนัก แม้จะเริ่มมีการเปิดเที่ยวบินแล้วก็ตาม

AOT

 

ผลประกอบการ AOT นับตั้งแต่ช่วงเกิดโควิด-19

ไตรมาส 2/2563 (ม.ค.-มี.ค. 2563) รายได้ 12,321 ล้านบาท กำไร 3,648 ล้านบาท

ไตรมาส 3/2563 (เม.ย.-มิ.ย. 2563) รายได้ 1,743 ล้านบาท ขาดทุน -2,933 ล้านบาท

ไตรมาส 4/2563 (ก.ค.-ก.ย. 2563) รายได้ 2,093 ล้านบาท ขาดทุน -3,727 ล้านบาท

ไตรมาส 1/2564 (ต.ค.-ธ.ค. 2563) รายได้ 2,740 ล้านบาท ขาดทุน -3,441 ล้านบาท

AOT

ไตรมาส 2/2564 (ม.ค.-มี.ค. 2564) รายได้ 1,777 ล้านบาท ขาดทุน -3,664 ล้านบาท

ไตรมาส 3/2564 (เม.ย.-มิ.ย. 2564) รายได้ 1,897 ล้านบาท ขาดทุน -4,078 ล้านบาท

ไตรมาส 4/2564 (ก.ค.-ก.ย. 2564) รายได้ 1,301 ล้านบาท ขาดทุน -5,158 ล้านบาท

ไตรมาส 1/2565 (ต.ค.-ธ.ค. 2564) รายได้ 2,885 ล้านบาท ขาดทุน -4,271 ล้านบาท  

สำหรับผลการดำเนินงานงวด ล่าสุดในไตรมาส 1/2565 (ต.ค.-ธ.ค. 2564) AOT มีผลขาดทุนสุทธิ 4,271 ล้านบาท สาเหตุหลัก ๆ มาจากค่าใช้จ่ายพิเศษจากกรณีศาลปกครองสั่งชำระเงินให้ผู้ฟ้องคดีข้อพิพาทสัญญาจ้างบริหารและจัดการด้านขนส่งสินค้าภายในดิวตี้ฟรี สนามบินสุวรรณภูมิ กว่า 990 ล้านบาท และค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายเพิ่มขึ้นจำนวน 142.06 ล้านบาท โดยถึงแม้จะมีการเปิดประเทศเพื่อรับนักท่องเที่ยวเมื่อวันที่ 1 พฤศจิกายน 2564 แล้วก็ตาม แต่ปริมาณเที่ยวบินและจำนวนผู้โดยสารก็ยังไม่กลับมาสู่ภาวะปกติ 

ขาดทุนหนัก แต่ราคาหุ้น AOT ไม่ลง

สิ่งต่างๆ ที่กำลังเกิดขึ้นตอนนี้ หนักเอาเรื่องสำหรับ AOT และก็ยังไม่รู้ว่าจะคลี่คลายจริงๆ เมื่อไหร่ ทว่าเมื่อกลับไปดูมูลค่าหุ้น AOT ในวันนี้ พบว่ามูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด (Market Cap.) สูงกว่า 930,000 ล้านบาท ถือว่าลดลงไม่มาก แถมยังคงสูงที่สุดเป็นอันดับ 2 ในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

เทียบกับสิ้นปี 2563 ก่อนเกิดโควิด-19 มูลค่าบริษัทและราคาของหุ้น AOT ปรับตัวลดลงประมาณ 14% เท่านั้น ทั้งที่ขาดทุนมายาวนานกว่า 2 ปี และรายได้รวมก็หายไปกว่า 10 เท่าต่อไตรมาส จากเมื่อก่อนสามารถทำรายได้ต่ำๆ ที่หลักหมื่นล้าน แต่ช่วงโควิด-19 บริษัทมีรายได้เพียง 1-2 พันล้านเท่านั้น

คำถามคือทำไมราคาหุ้น AOT ยังสามารถยืนระยะได้อย่างแข็งแกร่งจนถึงทุกวันนี้ 

ประการแรก… เรามองว่าเพราะความเชื่อมั่นในอนาคตของนักลงทุน ด้วยลักษณะธุรกิจที่มีความเป็น monopoly คนอื่นเข้ามาแข่งขันได้ยาก ดังนั้น เมื่อสถานการณ์คลี่คลาย AOT ย่อมได้รับประโยชน์เต็มๆ ต่อให้ตอนนี้ธุรกิจจะแย่แค่ไหน แต่ทุกคนรู้อยู่แล้วว่าสักวันก็จะค่อยๆ ฟื้นตัวกลับมาในอนาคต ทำให้หลายคนเลือกที่จะถือหุ้นไว้หรือทยอยเก็บในช่วงที่ราคาลดลง

ประการที่สอง… AOT เป็นหุ้นของกองทุนและสถาบันโดยแท้ เนื่องจากมี Free Float เพียง 30% นอกจากนี้ ยังมีกระทรวงการคลังเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ถึง 70% จึงไม่แปลกเลยว่าทำไมราคาหุ้นไม่ได้ขยับไปไหนไกล เนื่องจากมีรายใหญ่คอยกอดเอาไว้อยู่นั่นเอง

ประการสุดท้าย… ราคาหุ้นสะท้อนข่าวร้ายไปแล้ว เพราะเอาจริง ๆ ทุกคนต่างรู้กันดีและคาดการณ์ได้อยู่แล้วว่าตัวเลขรายได้-กำไรที่ประกาศออกมาจะแย่แค่ไหน จึงไม่ได้เกิดความกังวล หรือ Panic Sell กันมากเมื่อเห็นงบในแต่ละไตรมาส 

AOT
ขอบคุณภาพ: เพจ Suvarnabhumi Airport

สอดคล้องกับบทวิเคราะห์ของหลายสำนักที่มองห้ามเรื่องที่เกิดขึ้นในอดีตไปแล้ว แต่พยายามคาดการณ์ไปถึงแนวโน้มพัฒนาการด้านบวกในอนาคต ซึ่งบทวิเคราะห์ส่วนใหญ่ใน IAA Consensus ยังคงคำแนะนำทยอยซื้อสะสม ที่ราคาเป้าหมายเฉลี่ยปี 2565 อยู่ที่ 68 บาท

ขณะที่ราคาซื้อขายหุ้น AOT เมื่อวันที่ 15 กุมภาพันธ์ 2565 ราคาปิดอยู่ที่ 64.50 บาท เพิ่มขึ้น 0.75 บาท เปลี่ยนแปลง 1.18% 

หมายเหตุ : บทความนี้ไม่ได้มีเจตนาชี้นำหรือแนะนำให้ซื้อ ถือหรือขายหุ้นแต่อย่างใด ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน

อ่านข่าวเพิ่มเติม 

Avatar photo
แชร์วิธีคิด แบ่งปันความรู้ การเงิน การลงทุน