Stock

หุ้น SAPPE โอกาส Buy on Dip กลับเข้าสู่การฟื้นตัว

โดย Park Kathawut 19 มีนาคม 2569

หุ้นSAPPE โอกาส Buy on Dip กลับเข้าสู่การฟื้นตัว

บริษัท เซ็ปเป้ จำกัด (มหาชน) หรือ SAPPE ผู้เล่นเครื่องดื่มไทยที่เติบโตบนเวทีโลก ถือเป็นหนึ่งในผู้ผลิตและจำหน่ายเครื่องดื่มเพื่อสุขภาพของไทย ที่สร้างการเติบโตผ่านตลาดต่างประเทศเป็นหลัก โดยมีจุดแข็งสำคัญคือการพัฒนาสินค้าที่ตอบโจทย์ผู้บริโภคในแต่ละภูมิภาค

โมเดลธุรกิจของ SAPPE ไม่ใช่แค่ส่งออกสินค้า แต่เป็นการสร้างแบรนด์ในระดับ Global ผ่านการปรับสินค้าและกลยุทธ์ให้เข้ากับตลาดท้องถิ่น

แต่ปีที่ผ่านมา บริษัทเจอแรงกดดันฉุดการเติบโต ผลประกอบการปี 2568 ทาง SAPPE เผชิญแรงกดดันจากหลายปัจจัย ทำให้ยอดขายหดตัวกว่า -22.5% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ปัจจัยหลักมาจากปัญหาตัวแทนจำหน่ายในอินโดนีเซีย ภาวะเศรษฐกิจและการแข่งขันในเกาหลีใต้ รวมถึงมีปัญหาสต็อกสินค้าในยุโรป

สะท้อนให้เห็นว่า แม้ SAPPE จะมีฐานรายได้ต่างประเทศที่แข็งแกร่ง แต่ก็มีความอ่อนไหวต่อปัจจัยเฉพาะตัวในแต่ละภูมิภาค

อย่างไรก็ดี ในปี 2569 นี้ นักวิเคราะห์เริ่มมองเห็นจุดฟื้นตัว และคาดว่าจะเป็นปีแห่งการ “Rebound” ของ SAPPE โดยบริษัทตั้งเป้ายอดขายเติบโต 15% จากปีก่อน หัวใจสำคัญคือกลยุทธ์ Glocalization ด้วยการใช้แนวคิด Global Brand แต่ปรับ Execution ให้เข้ากับแต่ละตลาด

หุ้นSAPP Eมุมมองนักวิเคราะห์

พร้อมกันนี้ นักวิเคราะห์มองว่ามี 3 ปัจจัยหนุนต่อโอกาสการฟื้นตัวของ หุ้นSAPPE ได้แก่

1. ปัญหาเฉพาะภูมิภาคคลี่คลาย
อินโดนีเซีย: เพิ่มตัวแทนจำหน่ายใหม่ เริ่มไตรมาส 2/69
เกาหลีใต้: ปรับกลยุทธ์ ไม่แข่งขันด้านราคา แต่ใช้ Data Marketing
ยุโรป: ปัญหาสต๊อกสินค้าแก้ไขแล้วตั้งแต่ช่วงครึ่งหลังของปี 2568 ที่ผ่านมา

2. Margin มีแนวโน้มฟื้นตัว
โดย Utilization Rate เพิ่มขึ้นจากยอดขายที่ฟื้นจาก 53% ในปี 2568 มีโอกาสสูงขึ้น ทำให้มีโอกาสได้รับประโยชน์จาก Economies of Scale ของการจำหน่ายสินค้า

3. พร้อมรองรับการเติบโต
บริษัทได้ลงทุนเพิ่มกำลังการผลิตล่วงหน้าแล้ว เพื่อรองรับคำสั่งซื้อที่เพิ่มขึ้น

บทวิเคราะห์ บล. เอสบีไอ ไทย ออนไลน์ มีมุมมองเป็นบวกต่อ หุ้นSAPPE จากโอกาสในการบรรลุเป้าหมายการเติบโต 15% ที่บริษัทวางไว้ พร้อมปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 และ 2570 ไว้ที่ 878.9 ล้านบาท และ 1,040 ล้านบาท คิดเป็นการเติบโต 13.2% และ 18.7% ตามลำดับ

ทั้งนี้ ประเมินราคาเป้าหมายปี 2569 ไว้ที่ 40 บาทต่อหุ้น จาก EPS ที่ 2.85 บาทต่อหุ้น แนะนำ “ซื้อเมื่อราคาอ่อนตัว” โดย SAPPE ประกาศจ่ายเงินปันผล 1.75 บาท คิดเป็น Dividend Yield ที่ 6% และจะจ่ายปันผลในวันที่ 21 พ.ค. 2569

แต่ในส่วนของมุมมองบทวิเคราะห์ บล. หยวนต้า เปิดเผยว่า มีโอกาสปรับประมาณการกำไรและราคาเหมาะสมปี 2569 ลงในอนาคต ซึ่งจะทบทวนประมาณการอีกครั้งในช่วงพรีวิวงบไตรมาสแรกปี 2569 เพื่อให้เห็นถึงสถานการณ์ในตะวันออกกลางที่ชัดเจนมากขึ้น แต่เบื้องต้นยังคงประมาณการและราคาเหมาะสมที่ 35 บาทต่อหุ้น

โดยเบื้องต้นในกรณีที่แย่ที่สุด หากหักรายได้จากพื้นที่ในตะวันออกกลางที่มีปัญหาออกทั้งหมดจะเป็น Downside ต่อประมาณการกำไรปีนี้ที่ราว 7.5% และราคาเหมาะสมจะลดลงเป็น 32 บาทต่อหุ้น ราคาหุ้นปัจจุบันมี Upside จำกัด นอกจากนี้ หากราคาวัตถุดิบและพลังงานปรับขึ้นเฉลี่ยทุกๆ 1% คาดทำให้ราคาเหมาะสมลดลงเพิ่มเติม 0.31 บาท ดังนั้น คำแนะนำเชิงกลยุทธ์ให้ Wait and see

สรุปแล้วภาพของ SAPPE ในวันนี้ คือหุ้นที่เริ่มเห็นสัญญาณฟื้นตัวเชิงโครงสร้าง แต่อาจจะยังถูกกดดันจากปัจจัยภายนอก เพราะฉะนั้น เวลาราคาหุ้นอ่อนตัว อาจไม่ใช่สัญญาณลบเสมอไป แต่เป็นโอกาสสะสม Buy on Dip สำหรับนักลงทุนที่เชื่อในการฟื้นตัวระยะกลางถึงยาว

อ่านข่าวเพิ่มเติม

ติดตามเราได้ที่