Stock

เทียบหุ้นสื่อสาร ‘ADVANC’ กับ ‘TRUE’ ในยุคเครื่องผลิตเงินสด

โดย Park Kathawut 7 มีนาคม 2569

เทียบหุ้นสื่อสาร ADVANC กับ TRUE ในยุคเครื่องผลิตเงินสด ที่ผู้ให้บริการสามารถสร้างกำไรและกระแสเงินสดได้มากขึ้นจากฐานลูกค้าที่มีอยู่

วงการธุรกิจสื่อสารโทรคมนาคมของประเทศไทย ปัจจุบันแข่งขันด้วย 2 มหาอำนาจทางธุรกิจคือ ADVANC หรือ บริษัท แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส จำกัด (มหาชน) และ TRUE หรือ บริษัท ทรู คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) ที่ขับเคี้ยวมาอย่างยาวนาน และเหมือนกำลังเข้าสู่ช่วงแห่งการกอบโกยผลกำไรจากการเป็นผู้ชนะในวงการ

หากมองโครงสร้างอุตสาหกรรมโทรคมนาคมของไทยในช่วง 10-20 ปีที่ผ่านมา จะพบว่าเป็นหนึ่งในธุรกิจที่มีการแข่งขันรุนแรงที่สุด ทั้งการทุ่มลงทุนโครงข่าย การทำโปรโมชันราคา และการประมูลคลื่นความถี่ที่ใช้เงินมหาศาล

แต่เมื่อเวลาผ่านไป โครงสร้างตลาดเริ่มคัดผู้เล่นออกไปทีละราย จนปัจจุบันตลาดธุรกิจสื่อสารเคลื่อนที่ของไทยเหลือผู้เล่นหลักเพียงไม่กี่ราย และการแข่งขันเริ่มเปลี่ยนจากสงครามราคา มาสู่ช่วงที่ผู้ประกอบการสามารถบริหารต้นทุนและสร้างกระแสเงินสดได้อย่างมีเสถียรภาพมากขึ้น

ปัจจุบัน ADVANC และ TRUE ไม่ได้มีเพียงธุรกิจมือถือเท่านั้น แต่ยังขยายไปสู่บริการดิจิทัลครบวงจร ตั้งแต่บรอดแบนด์อินเทอร์เน็ต บ้านอัจฉริยะ ไปจนถึงการให้บริการดิจิทัลแพลตฟอร์ม ในยุคที่อุตสาหกรรมสื่อสารไทยกำลังเข้าสู่ช่วงที่นักวิเคราะห์หลายสำนักเรียกว่า “ยุคเครื่องผลิตเงินสด (Cash Generating Machine)” ที่ผู้ให้บริการสามารถสร้างกำไรและกระแสเงินสดได้มากขึ้นจากฐานลูกค้าที่มีอยู่

เห็นได้ชัดจากการรายงานผลการดำเนินงานงวดปี 2568 มีไฮไลต์สำคัญอย่างการประกาศจ่ายเงินปันผลที่สะท้อนความแข็งแกร่งของกระแสเงินสดได้ชัดเจน

ADVANC ประกาศจ่ายปันผลทั้งปี 2568 รวมถึง 34.30 บาทต่อหุ้น และงวดล่าสุด (ครึ่งปีหลัง 2568) ได้จ่ายปันผลพิเศษจากกำไรสะสมถึง 19.00 บาทต่อหุ้น สะท้อนถึงสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่งมากทีเดียว

โดย ADVANC มีกำไรสุทธิปี 2568 สูงถึง 47,885.90 ล้านบาท เติบโต 36.5% จากปีก่อน แรงหนุนหลักมาจากรายได้รวมที่ขยายตัวแตะ 226,998 ล้านบาท ควบคู่ไปกับการบริหารจัดการต้นทุนอย่างมีประสิทธิภาพ

บทวิเคราะห์ บล. บัวหลวง มองว่าการจ่ายปันผลพิเศษครั้งนี้ของ ADVANC ชี้ถึงการปรับโครงสร้างงบดุลให้มีประสิทธิภาพมากขึ้น จากกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง การลดภาระหนี้ที่รวดเร็ว และการลงทุน (CAPEX) ที่เติบโตช้ากว่าการสร้างกระแสเงินสด ส่งผลให้บริษัทมีเงินสดส่วนเกินในงบดุล

อีกทั้งยังคงชอบ ADVANC มากที่สุดในกลุ่มโทรคมนาคม อิงจากส่วนแบ่งการตลาดที่คาดว่า จะเพิ่มขึ้นในธุรกิจมือถือและธุรกิจบรอดแบนด์ และการประหยัดต้นทุน ประกอบกับแนวโน้มสำหรับปี 2569 ที่แข็งแกร่ง

TRUE ประกาศจ่ายปันผลทั้งปี 2568 อยู่ที่ 0.31 บาทต่อหุ้น และงวดล่าสุด (ครึ่งปีหลัง 2568) ได้จ่ายปันผล 0.12 บาทต่อหุ้น คิดเป็นอัตราส่วนการจ่ายปันผล (Dividend Payout Ratio) ทะลุ 100% ของกำไรสุทธิ

ทั้งนี้ กำไรปี 2568 ของ TRUE ทำได้ 9,240.46 ล้านบาท พลิกฟื้นจากปี 2567 ที่เคยขาดทุนกว่าหมื่นล้านบาท เนื่องจากความสามารถในการทำกำไร และควบคุมต้นทุนที่ดีขึ้นหลังการควบรวมกิจการ

บทวิเคราะห์ บล. กรุงศรี ชอบ TRUE ในฐานะหุ้นที่ยังปรับตัวขึ้นช้ากว่ากลุ่มทั้งในแง่ของมูลค่าหุ้น และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล โดยมองว่าเป็น Growth Stock ด้วยคาดการณ์ว่ากำไรจะพุ่งสูงขึ้น 40% ในปี 2569 และเติบโตอีก 20% ในปี 2570

โดยสรุปอุตสาหกรรมโทรคมนาคมไทยกำลังก้าวเข้าสู่ช่วงที่การแข่งขันเริ่มลดลง และเปลี่ยนผ่านสู่ยุคเครื่องผลิตเงินสด ผู้เล่นหลักอย่าง ADVANC และ TRUE ต่างเริ่มสะท้อนศักยภาพดังกล่าวผ่านผลประกอบการและการจ่ายเงินปันผลที่ชัดเจน โดย ADVANC โดดเด่นด้านกระแสเงินสดที่แข็งแกร่ง กำไรเติบโตสูง และสามารถจ่ายปันผลพิเศษจำนวนมาก

ขณะที่ TRUE อยู่ในช่วงของการฟื้นตัวหลังควบรวมกิจการ โดยกำไรกลับมาเป็นบวกและมีแนวโน้มเติบโตเร็วในระยะต่อไป ทำให้ภาพรวมของทั้งสองบริษัทสะท้อนโอกาสการลงทุนที่ต่างกัน

อ่านข่าวเพิ่มเติม