Stock

ธนาคารสหรัฐโตต่อ! แต่แรงขับเคลื่อนใหม่มาจากสถาบันการเงินนอกระบบแบงก์

โดย The Bangkok Insight Editorial Team 10 ธันวาคม 2568

ธนาคารสหรัฐโตต่อ! แต่แรงขับเคลื่อนใหม่มาจากสถาบันการเงินนอกระบบธนาคาร

ข้อมูลจาก ทีม Wealth Research หลักทรัพย์บัวหลวง ระบุว่า ผลประกอบการไตรมาส 3/2568 ของธนาคารสหรัฐยังเติบโต แต่โครงสร้างการเติบโตเริ่มเปลี่ยนไปอย่างชัดเจน เพราะไม่ได้โตจากการปล่อยกู้ตามปกติ หากแต่ขับเคลื่อนด้วยการปล่อยกู้ให้กับสถาบันการเงินที่ไม่ได้เป็นธนาคารเพิ่มมากขึ้น

สินทรัพย์ธนาคารโตช้าลง แหล่งเงินฝากเริ่มอ่อนกำลัง

ธนาคารสหรัฐ มีสินทรัพย์รวมเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน สะท้อนว่าการเติบโตจากฐานเงินฝากเริ่มชะลอ ทำให้ธนาคารต้องมองหาช่องทางสร้างรายได้ใหม่

หนึ่งในสัญญาณสำคัญคือ ธนาคารเริ่มลดการถือเงินสดในงบดุล และนำเงินไปลงทุนหรือปล่อยกู้ในรูปแบบใหม่ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า

เงินไหลไปสู่สถาบันการเงินนอกระบบธนาคาร

แหล่งรายได้ที่สำคัญขึ้นเรื่อย ๆ คือ “สถาบันการเงินนอกระบบธนาคาร” เช่น ผู้ปล่อยกู้ออนไลน์ กองทุนสินเชื่อเอกชน หรือแพลตฟอร์มผ่อนชำระ ธนาคารเลือกปล่อยกู้ให้กลุ่มนี้ เนื่องจากให้ผลตอบแทนสูงกว่า เติบโตเร็ว และไม่ถูกจำกัดด้วยกฎระเบียบเข้มงวดเหมือนสินเชื่อทั่วไป

อย่างไรก็ดี แนวโน้มนี้สะท้อนว่า ความเสี่ยงบางส่วนเริ่มถูกผลักออกไปนอกระบบธนาคาร ซึ่งอาจสร้างผลกระทบย้อนกลับได้ในอนาคต

ธนาคารใหญ่และธนาคารท้องถิ่นใช้กลยุทธ์ต่างกัน

ธนาคารขนาดใหญ่ เริ่มถือเงินสดน้อยลง สนใจลงทุนในสินทรัพย์ทางการเงิน และปล่อยกู้ให้สถาบันการเงินนอกระบบมากขึ้น
ธนาคารท้องถิ่น ยังคงปล่อยกู้ให้ภาคธุรกิจและครัวเรือน แต่เพิ่มการถือเงินสดเพื่อความระมัดระวัง
ภาพรวมสะท้อนว่าความเสี่ยงในระบบธนาคารกระจายไม่เท่ากัน

ตัวเลขสินเชื่อโต แต่ไม่ได้โตจากเศรษฐกิจจริง

แม้ยอดสินเชื่อรวมจะเพิ่มขึ้น แต่การขยายตัวส่วนใหญ่เกิดจากสินเชื่อให้สถาบันการเงินนอกระบบ และสินเชื่อเพื่อซื้อขายสินทรัพย์ทางการเงิน ไม่ได้มาจากการปล่อยกู้ให้ภาคธุรกิจหรือประชาชนโดยตรง จึงไม่สะท้อนการฟื้นตัวของเศรษฐกิจจริง

ดอกเบี้ยผู้กู้ยังสูง แม้เฟดเตรียมลดดอกเบี้ย

แม้มีความคาดหวังว่าเฟดจะลดดอกเบี้ย แต่ต้นทุนกู้ยืมของประชาชนและธุรกิจยังไม่ลดลง เพราะการแข่งขันดึงเงินฝากยังสูง ธนาคารตั้งราคาสินเชื่อแบบระมัดระวัง และช่องทางปล่อยกู้ใหม่มีต้นทุนสูงกว่า ดังนั้น ผลของนโยบายลดดอกเบี้ยจึงยังไม่ส่งผ่านถึงผู้กู้เต็มที่

ผลตอบแทนสูง แต่แฝงความเสี่ยงในเงามืด

สินเชื่อที่ปล่อยให้สถาบันการเงินนอกระบบให้ผลตอบแทนสูง แต่ผู้กู้ปลายทางอาจแบกรับดอกเบี้ยระดับสูงมาก ซึ่งเสี่ยงต่อคุณภาพหนี้ หากเศรษฐกิจเริ่มชะลอ

แม้ธนาคารสหรัฐยังทำกำไรได้ดีในวันนี้ แต่การเติบโตที่พึ่งพาสถาบันการเงินนอกระบบกำลังสร้าง “จุดเปราะบางใหม่” ให้กับระบบการเงิน นักลงทุนน่าติดตามเป็นพิเศษ เช่น ความเสี่ยงหนี้เสีย ความเสี่ยงของผู้กู้รายย่อยในระบบนอกธนาคาร และความสามารถของระบบการเงินในการรองรับความผันผวนเศรษฐกิจ ซึ่งทั้งหมดอาจเป็นสัญญาณเริ่มต้นของรอบความเสี่ยงทางเครดิตครั้งใหม่ในอนาคต

ที่มา : บทวิเคราะห์ Cross Asset Strategy ตลาดหุ้นโลก ฉบับเดือน ธันวาคม 2568

อ่านข่าวเพิ่มเติม

ติดตามเราได้ที่