Stock

‘สหรัฐ’ คว่ำบาตรรัสเซีย เขย่าตลาดน้ำมันโลก

โดย The Bangkok Insight Editorial Team 22 พฤศจิกายน 2568

“สหรัฐ” คว่ำบาตรรัสเซีย เขย่าตลาดน้ำมันโลก ส่องหุ้นเด่นได้ประโยชน์จากราคาน้ำมันขึ้นที่นี่

ทีม Wealth Research หลักทรัพย์บัวหลวง ระบุว่า องค์การพลังงานระหว่างประเทศของสหรัฐ (EIA) คาดการณ์ว่าอุปทานน้ำมันโลกในไตรมาส 4/2568 จะอยู่ที่ 107.31 ล้านบาร์เรลต่อวัน ลดลงเล็กน้อยราว 120,000 บาร์เรลต่อวัน เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า สาเหตุหลักมาจากการผลิตของประเทศนอก OPEC ที่ลดลง แม้จะได้รับแรงชดเชยบางส่วนจากการเพิ่มการผลิตของกลุ่ม OPEC+

แม้การคาดการณ์ไตรมาส 4/2568 จะชะลอลง แต่แนวโน้มการผลิตยังคงแข็งแกร่ง โดยในเดือนกรกฎาคม 2568 กลุ่ม OPEC เพิ่มจำนวนแท่นขุดเจาะถึง 153 แท่น แตะระดับสูงสุดตั้งแต่ปี 2545 รวมทั้งหมด 597 แท่น สะท้อนการเร่งขยายกำลังการผลิต แม้กำลังการผลิตสำรองจะลดลงแตะระดับต่ำสุดในรอบ 2 ปีที่ 3.1 ล้านบาร์เรลต่อวัน

ข้อมูลจริงในเดือนกันยายน 2568 ยังชี้ว่า OPEC+ ผลิตเกินโควต้าถึง 870,000 บาร์เรลต่อวัน เพิ่มความเสี่ยงต่อภาวะอุปทานส่วนเกิน แม้ภาพรวมอุปทานไตรมาส 4 จะลดลงเล็กน้อยตามคาดการณ์ของ EIA ก็ตาม

แนวโน้มอุปทานน้ำมันโลก 2569

ทีม Wealth Research หลักทรัพย์บัวหลวง คาดว่าอุปทานน้ำมันโลกโตต่อเนื่องทุกภูมิภาค EIA คาดว่าอุปทานน้ำมันโลกปี 2569 จะเพิ่มขึ้น 1.3 ล้านบาร์เรลต่อวัน แตะ 107.17 ล้านบาร์เรลต่อวัน โดย OPEC+ เป็นผู้เพิ่มการผลิตมากที่สุด 620,000 บาร์เรลต่อวัน รองลงมาคือประเทศนอก OPEC (ไม่รวมสหรัฐ) 490,000 บาร์เรลต่อวัน และสหรัฐ 190,000 บาร์เรลต่อวัน สะท้อนการขยายกำลังผลิตในทุกภูมิภาคหลักของโลก

อุปสงค์น้ำมันโลกไตรมาส 4/2568 ถูกคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 30,000 บาร์เรลต่อวัน แตะ 104.64 ล้านบาร์เรลต่อวัน โดยได้แรงหนุนจากจีน ญี่ปุ่น และอินเดีย ขณะยุโรป รัสเซีย และสหรัฐยังคงเผชิญการบริโภคอ่อนตัว

EIA เตือนว่าเศรษฐกิจโลกมีโอกาสชะลอต่อเนื่องถึงไตรมาส 1/2569 ซึ่งอาจกดดันการบริโภคในระยะสั้น คาดว่าการฟื้นตัวที่ชัดเจนจะเริ่มในไตรมาส 2/2569 เมื่อภาคอุตสาหกรรมก้าวเข้าสู่ช่วง Early Cycle
ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ดันราคาน้ำมันระยะสั้น หลังสหรัฐคว่ำบาตรรัสเซีย

การประกาศคว่ำบาตรต่อ Rosneft และ Lukoil เมื่อวันที่ 23 ตุลาคม 2568 ส่งผลให้ราคาน้ำมันพุ่งขึ้นทันทีจากความกังวลว่าอุปทานน้ำมันรัสเซีย-ซึ่งมีสัดส่วนมากกว่า 60% ของการผลิตทั้งประเทศ-อาจเข้าสู่ตลาดโลกได้น้อยลง หากอุปทานลดลง 1–2 ล้านบาร์เรลต่อวัน ราคาน้ำมัน Brent อาจปรับขึ้น 5–10 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล

ด้านการหยุดผลิตที่ไม่ได้วางแผน (unplanned outages) ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 13 ปี เหลือ 990,000 บาร์เรลต่อวัน ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีมาก ส่งผลให้มีโอกาสที่อุปทานจริงจะสูงกว่าคาดการณ์ ซึ่งอาจจำกัดการฟื้นตัวของราคาน้ำมันในไตรมาสนี้ และทำให้ราคามีแนวโน้มเคลื่อนไหวในกรอบ 63–72 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ในช่วงไตรมาส 4/2568

คาดการณ์ราคาน้ำมันปี 2569 ภายใต้ 3 ฉากทัศน์

1. กรณีปกติ (Base Case): ราคาเฉลี่ย 68 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล

ไม่มีปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์รุนแรงหรือการปรับโควต้าครั้งใหญ่
ราคาดีสุดในไตรมาส 2–3/2569 ตามฤดูกาลและ Early Cycle

2. กรณีตลาดตึงตัว (Bull Case): ราคาอาจแตะ 77 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล

เมื่ออุปทานถูกจำกัดกว่าคาด หรือเศรษฐกิจโลกฟื้นเร็ว

3. กรณีตลาดผ่อนคลาย (Bear Case): ราคาอาจอ่อนลงถึง 52 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล

หากเกิดภาวะอุปทานล้นตลาดจากการผลิตเพิ่มขึ้นมากผิดคาด
เป็นกรณีที่มีโอกาสเกิดต่ำที่สุดตามสภาพเศรษฐกิจปัจจุบัน

จำนวนการเพิ่มกำลังการผลิตและโควต้าการผลิตรวมตามกลุ่ม-รายประเทศ

หุ้นที่ได้ประโยชน์จากราคาน้ำมันขึ้น

กลุ่มพลังงานต้นน้ำ: เช่น PTTEP ราคาเป้าหมายพื้นฐาน 130 บาท (บทวิเคราะห์ ณ 30/10/2568)
กลุ่มโรงกลั่นน้ำมัน: เช่น TOP ราคาเป้าหมายพื้นฐาน 40 บาท (บทวิเคราะห์ ณ 10/11/2568), BCP ราคาเป้าหมายพื้นฐาน 34 บาท (บทวิเคราะห์ ณ 7/11/2568), SPRC ราคาเป้าหมายพื้นฐาน 6.20 บาท (บทวิเคราะห์ ณ 13/11/2568)
กลุ่มน้ำมันและค้าปลีก: เช่น OR ราคาเป้าหมายพื้นฐาน 16 บาท (บทวิเคราะห์ ณ 7/11/2568), PTG

อ่านข่าวเพิ่มเติม

ติดตามเราได้ที่