Stock

เจาะหุ้นกู้ ‘ช.การช่าง’ ดอกเบี้ยสูงสุด 4.20% น่าสนใจแค่ไหน

โดย Park Kathawut 20 มีนาคม 2568

เตรียมระดมทุนอีกครั้งสำหรับ CK หรือ บริษัท ช.การช่าง จำกัด (มหาชน) บริษัทในหมวดธุรกิจบริการรับเหมาก่อสร้าง ที่มีมูลค่าตามราคาตลาดใหญ่ที่สุดในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

การเป็นผู้นำด้านธุรกิจรับเหมาก่อสร้าง และพัฒนาโครงสร้างสาธารณูปโภคขั้นพื้นฐานในระดับภูมิภาค ทำให้บริษัทมีศักยภาพที่จะขยายการเติบโตอยู่เรื่อย ๆ ด้วยการเข้าประมูล เพื่อให้บริหารโครงการขนาดใหญ่ที่มีความซับซ้อนสูง รองรับการเติบโตของประเทศ ที่ต้องพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานด้านการคมนาคม ขนส่ง และสาธารณูปโภคพื้นฐานต่าง ๆ อย่างต่อเนื่อง

ล่าสุด ช.การช่าง จึงเตรียมระดมทุน โดยการเสนอขายหุ้นกู้ให้แก่ผู้ลงทุนประชาชนทั่วไป และผู้ลงทุนสถาบัน จำนวน 4 ชุด ซึ่งมีรายละเอียดและความน่าสนใจ ดังนี้

หุ้นกู้ชุดที่ 1 อายุ 3 ปี อัตราดอกเบี้ย 3.30-3.50% ต่อปี
หุ้นกู้ชุดที่ 2 อายุ 5 ปี อัตราดอกเบี้ย 3.60-3.80% ต่อปี
หุ้นกู้ชุดที่ 3 อายุ 7 ปี อัตราดอกเบี้ย 3.80-4.00% ต่อปี
หุ้นกู้ชุดที่ 4 อายุ 10 ปี อัตราดอกเบี้ย 4.00-4.20% ต่อปี

กำหนดจ่ายดอกเบี้ยคงที่ทุก 6 เดือน โดยดอกเบี้ยที่แน่นอนของหุ้นกู้ทั้ง 4 ชุด จะแจ้งให้ผู้ลงทุนทราบอีกครั้ง สำหรับหุ้นกู้ชุดที่ 2-4 มีเงื่อนไขให้ผู้ออกหุ้นกู้ มีสิทธิไถ่ถอนหุ้นกู้ ทั้งจำนวน หรือบางส่วนก่อนครบกำหนดไถ่ถอน ตามเงื่อนไขที่ระบุในข้อกำหนดสิทธิของหุ้นกู้

บริษัทคาดว่าจะเสนอขายระหว่างวันที่ 18 และ 21-22 เมษายน 2568 ผ่านสถาบันการเงินชั้นนำ 3 แห่ง ได้แก่ ธนาคารกรุงเทพ ธนาคารกรุงไทย และธนาคารกสิกรไทย

สำหรับอันดับความน่าเชื่อถือของหุ้นกู้ และของบริษัท จัดอันดับโดย “ทริสเรทติ้ง” เมื่อวันที่ 3 มีนาคม 2568 อยู่ที่ระดับ “A-“ แนวโน้ม “คงที่” (Stable) สะท้อนสถานะของ ช.การช่าง ในการเป็นบริษัทรับเหมาก่อสร้างชั้นนำของประเทศไทย ที่มีความสามารถในการรับงานโครงการก่อสร้างขนาดใหญ่ และโครงการที่มีความซับซ้อนทุกรูปแบบ

รวมถึงมูลค่างานในมือ (Backlog) จำนวนมากรวมถึงโอกาสในการเติบโตจาก Backlog อันแข็งแกร่ง โดย ณ สิ้นปี 2567 ช.การช่าง มี Backlog จำนวน 210,153 ล้านบาท อีกทั้งมีความยืดหยุ่นทางการเงิน ที่เกิดจากการลงทุนเชิงกลยุทธ์

ทีนี้ลองมาทำความรู้จัก ช.การช่าง ให้มากขึ้นอีกหน่อย เพื่อจะวิเคราะห์ได้ว่าบริษัทมีความแข็งแกร่งมากน้อยแค่ไหน ตลอดจนแนวโน้มการเติบโตในอนาคต โดยธุรกิจของ ช.การช่าง สามารถแบ่งออกเป็น 2 ส่วนหลัก ๆ คือ

ธุรกิจการก่อสร้าง ทั้งระบบขนส่งมวลชน ท่าอากาศยาน ถนน ทางด่วน รถไฟทางคู่ สะพาน ระบบพลังงาน ระบบน้ำ และท่าเรือ

ธุรกิจการพัฒนาโครงการสาธารณูปโภค ด้วยการเป็นผู้ลงทุนพัฒนาโครงการสาธารณูปโภคด้านต่าง ๆ โดยบริษัทถือหุ้น BEM ในสัดส่วน 37.18% ที่ประกอบธุรกิจผู้ให้บริการทางพิเศษ และระบบขนส่งมวลชนด้วยรถไฟฟ้า

TTW ในสัดส่วน 19.4% ผู้ผลิตจำหน่ายน้ำประปา และบริหารจัดการน้ำแบบครบวงจร และ CKP ในสัดส่วน 30.0% ผู้ประกอบธุรกิจหลักในการผลิต และจำหน่ายไฟฟ้าแก่ การไฟฟ้าฝ่ายผลิตแห่งประเทศไทย
(กฟผ.) และ การไฟฟ้าส่วนภูมิภาค (กฟภ.)

แน่อนว่าตลอดในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา ส่วนแบ่งกำไร และเงินปันผลจากการลงทุนเหล่านี้ ปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง สำหรับปี 2567 ส่วนแบ่งกำไรอยู่ที่ 1,875 ล้านบาท

ส่วนแนวโน้มการเติบโตของ CK เอง จะเห็นว่าในปี 2567 บริษัทมีการลงนามในสัญญาขนาดใหญ่หลายโครงการ อาทิ ลงนามเป็นผู้รับจ้างโครงการรถไฟฟ้าสายสีส้ม กับบริษัททางด่วนและรถไฟฟ้ากรุงเทพ จำกัด (มหาชน) รวมมูลค่าโครงการทั้งสิ้นประมาณ 109,216 ล้านบาท

ลงนามเป็นผู้รับจ้างโครงการรถไฟฟ้าสายสีน้ำเงิน กับบริษัททางด่วนและรถไฟฟ้ากรุงเทพ จำกัด (มหาชน) ในสัญญาจ้างจัดหาขบวนรถไฟฟ้าเพิ่มเติม และปรับปรุงระบบรถไฟฟ้า มูลค่าโครงการ 6,800 ล้านบาท

นอกจากนี้ ยังมีโครงการที่คาดว่าจะได้รับการเซ็นสัญญางานก่อสร้างในปี 2568

โครงการทางด่วนยกระดับชั้นที่ 2 มูลค่าประมาณ 35,000 ล้านบาท
โครงการรถไฟฟ้าสายสีม่วง (ส่วนต่อขยายฝั่งใต้)
งานระบบและซ่อมบำรุง มูลค่าประมาณ 27,000 ล้านบาท

พร้อมกันนี้ คาดว่าจะได้เซ็นสัญญางานก่อสร้างใหม่อีกอย่างน้อยปีละประมาณ 15,000 ล้านบาท ซึ่งทั้งหมดนี้สะท้อนถึงความเป็นผู้นำในอุตสาหกรรม รวมถึงความเชี่ยวชาญของ ช.การช่าง ได้เป็นอย่างดี

อ่านข่าวเพิ่มเติม

ติดตามเราได้ที่