Stock - Finance

จับตา ‘อิชิตัน’ ลุ้นกำไรทุบสถิติในรอบ 30 ไตรมาส

โดย Park Kathawut 19 ตุลาคม 2566

จับตา “อิชิตัน” ลุ้นกำไรทุบสถิติในรอบ 30 ไตรมาส รับอานิสงส์จากการท่องเที่ยวฟื้นตัว และการรับจ้างผลิตที่เพิ่มขึ้น มีโอกาสทำกำไรเป็นสถิติใหม่

ต้องยอมรับว่าเป็นปีทองของ บริษัท อิชิตัน กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ ICHI ของ “ตัน ภาสกรนที” จริงๆ ไม่ว่าจะในแง่ของผลการดำเนินงานที่กลับเข้าสู่เส้นการเติบโตระดับสูงอีกครั้ง สะท้อนไปถึงราคาหุ้นที่่ร้อนแรงดีดขึ้นทำจุดสูงสุดในรอบ 8 ปี ปัจจุบัน (วันที่ 16 ตุลาคม 2566) ราคาหุ้นอยู่บริเวณ 16 – 17 บาท

สาเหตุที่ ICHI ถูกนักลงทุนให้น้ำหนักในปีนี้ เนื่องจากผลการดำเนินงานครึ่งปีแรก 2566 บริษัทมีรายได้รวม 3,882.78 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 26.30% จากช่วงปีก่อน และมีกำไรสุทธิ 477.29 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 86.10% จากช่วงปีก่อน ส่วนใหญ่เป็นผลจากการเติบโตของยอดขายในประเทศของกลุ่มตลาดชาพร้อมดื่มและสินค้าใหม่ ประกอบกับยอดขายต่างประเทศก็เติบโตตามทิศทางการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจของประเทศคู่ค้า และการรับจ้างผลิตสินค้า (OEM)

เมื่อเจาะลึกเฉพาะไตรมาส 2/2566 พบว่าเป็นไตรมาสที่ ICHI ขึ้นไปสู่จุดพีคอีกครั้ง ด้วยกำไรสุทธิระดับ 255.6 ล้านบาท ทำสถิติสูงสุดใหม่ในรอบ 29 ไตรมาส โดยมีอัตรากำไรขั้นต้นแข็งแกร่งที่ 23% จากความสำเร็จของธุรกิจเครื่องดื่มในประเทศ การเติบโตของยอดขายชาเขียวพร้อมดื่ม และการขยายมาร์เก็ตแชร์ได้เพิ่มขึ้น ซึ่งมีสินค้าในหลาย SKU ที่โดดเด่น อาทิ เย็นเย็น, น้ำจับเลี้ยงสมุนไพร, เครื่องดื่มน้ำอัดลมสไตล์เกาหลี “ตันซันซู” และ “น้ำด่างอิชิตัน พลัส CBD” จากกัญชง

อีกกลุ่มธุรกิจที่น่าสนใจ คือธุรกิจรับจ้างผลิต (Ichitan OEM Service) ซึ่งรับรู้รายได้ OEM กับพาร์ทเนอร์รายใหญ่เข้ามาในไตรมาส 2 เต็มไตรมาส สนับสนุนการใช้กำลังการผลิต (Utilization Rate) เพิ่มขึ้นทะลุ 70% และคาดว่าจะดีต่อเนื่องจากลูกค้าที่รอผลิตในครึ่งปีหลัง ทำให้บริษัทมั่นใจว่าปีนี้ OEM จะเป็นอีกธุรกิจดาวรุ่ง และทำรายได้เกินเป้าหมาย 100 ล้านบาท

ลุ้นไตรมาส 3/2566 กำไรนิวไฮรอบ 30 ไตรมาส

ก่อนหน้านี้ผู้บริหาร ICHI เปิดเผยว่าแนวโน้มผลการดำเนินงานไตรมาส 3/2566 ยังคงส่งสัญญาณบวก โดยบริษัทจะมุ่งเน้นทำการตลาดเจาะกลุ่มเป้าหมาย และมีแผนเปิดตัวสินค้าใหม่อีกหลาย SKU รวมทั้งธุรกิจ OEM อยู่ระหว่างเจรจาปิดดีลกับพันธมิตรรายใหม่อีกหลายบริษัท เพื่อสนับสนุนการผลิตและเพิ่มความสามารถในการทำกำไรที่ดีต่อเนื่อง

สอดคล้องกับมุมมองนักวิเคราะห์ บล. ทิสโก้ ประเมินว่าไตรมาส 3/2566 หุ้น ICHI มีโอกาสทำกำไรเป็นสถิติใหม่ในรอบ 7 ปี คาดอยู่ที่ระดับ 309 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 61% YoY และ 21% QoQ เพราะอานิสงส์ที่บริษัทออกผลิตภัณฑ์ใหม่ รับประโยชน์จากการท่องเที่ยวฟื้นตัว และการรับจ้างผลิตที่เพิ่มขึ้น ทำให้อัตราใช้กำลังผลิตขึ้นแตะระดับ 74% สูงสุดตั้งแต่เปิดโรงงาน อีกทั้งต้นทุนแพ็คเกจจิ้งเริ่มปรับลง ส่งผลดีต่อมาร์จินโดยรวม ดังนั้น จึงมองเป็นมองเป็นจังหวะเข้าสะสม ราคาพื้นฐานที่ 21.50 บาท

ขณะที่ บล. กรุงศรี พัฒนสิน ระบุในบทวิเคราะห์ว่าแนะนำ “ซื้อ” หุ้น ICHI พร้อมปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 20.5 บาท เลือกเป็นหุ้นเด่นที่สุดของกลุ่มเครื่องดื่ม โดยปรับประมาณการกำไรปี 2566 – 2568 ขึ้นเฉลี่ย 12% ทำให้คาดว่ากำไรสิ้นปีนี้จะกลับมาแตะระดับ 1,000 ล้านบาทอีกครั้ง หลังจากที่บริษัทเคยทำได้เมื่อปี 2557

เป็นจังหวะสะสมหุ้น ICHI หรือปัจจัยบวกสะท้อนในราคาไปแล้ว?

แม้ทิศทางผลประกอบการของ ICHI จะแข็งแกร่งเกินต้าน และนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ต่างทยอยปรับเพิ่มราคาเหมาะสม แต่ปัจจุบันราคาหุ้น ICHI ก็ปรับตัวขึ้นมาค่อนข้างมากเช่นกัน หากนับตั้งแต่ต้นปีราคาหุ้นเพิ่มขึ้น 47.79% แล้ว ซึ่งล้วนมาจากความหวังต่อผลการดำเนินงานอันโดดเด่น

คำถามคือ Valuation ของหุ้นยังน่าสนใจสะสมหรือไม่ ปัจจัยบวกข้างต้นสะท้อนในราคาหุ้น (Price in) ไปแล้วหรือยัง เราควรรอจังหวะที่ราคาหุ้นย่อตัวค่อยเข้าไปลงทุนดีไหม?

ราคาหุ้น ICHI ปัจจุบันซื้อขายบน PER ปี 2566 – 2567 ที่ 24.4 และ 22.9 เท่า แต่ยังคงมีอัพไซด์จากโอกาสในการปรับประมาณการกำไรขึ้นอีก และยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตที่ราว 25 เท่า อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นที่ปรับขึ้นมาต่อเนื่องในช่วงก่อนหน้า ทำให้เริ่มมีอัพไซด์จำกัดเมื่อเทียบกับราคาเหมาะสมเฉลี่ยของนักวิเคราะห์ ดังนั้น จึงต้องพิจารณาจังหวะเข้าลงทุนให้ดีๆ ด้วยการเข้าเก็งกำไรในช่วงที่ราคาหุ้นย่อตัวเพื่อจำกัดความเสี่ยง

อ่านข่าวเพิ่มเติม