สยาม สร้อยทอง
ผู้อำนวยการอาวุโสฝ่าย Derivatives & SBL บล.เออีซี
เพิ่งกลับกันมาจากสงกรานต์ ก็กังวลว่าหุ้นจะลงจากข่าวสหรัฐฯ ยิงขีปนาวุธใส่ ซีเรียเมื่อวันเสาร์ ต้องบอกว่าบ้านเราโชคดีมากที่ตลาดบ้านเราหยุดเมื่อวันจันทร์ จึงไม่ได้รับผลกระทบอะไร แต่ก็ดูแล้วว่าไม่น่าจะรุนแรงจนเป็นสงครามโลกครั้งที่ 3 แต่ก็ยังมีนักลงทุนโทรมาสอบถามถึงหุ้นที่จะลง ให้ช่วยหาเตรียมไว้ให้ short ด้วย ทั้งการ short ผ่าน SBL และ short ผ่าน Block Trade ยังไม่รวมถึงการที่ซื้อ DW ฝั่ง put อีก
ช่วงนี้ product SBL จะขายดีมากๆ ที่เราคุยกันไปเมื่อตอนที่ 1 ว่า SBL สามารถนำมาเป็นเครื่องมือที่เกี่ยวพันกับ product ต่างๆ ได้
SBL กับ Block Trade
ถ้าเราศึกษาจะรู้ว่า Block Trade สามารถที่จะเปิด long ก็ได้ short ก็ได้ การที่จะ short หุ้นตัวไหนได้ก็ต้องมายืมหุ้นกับทาง SBL เป็นหลัก และใช้กฎเกณฑ์ต่างๆ ในการ short หุ้นเหมือนกันกับการ short SBL ซึ่งธุรกรรม Block Trade ก็ต้องจ่ายค่าธรรมเนียมให้กับ SBL และไปบวกเพิ่มกับทางลูกค้า ซึ่งการ short SBL ผ่านทาง Block Trade จะได้ Leverage ที่มากถึง 10-20 เท่า แต่สามารถเปิด short ได้เพียง 93 ตัว ตามเกณฑ์ของทาง Block Trade เท่านั้น
SBL กับ DW (Derivatives Warrant)
DW เป็นเครื่องมือที่มีความซับซ้อนมากกว่า SBLและ Block Trade นักลงทุนต้องศึกษาให้มีความเข้าใจอย่างมากๆ ก่อนการเข้าไปซื้อขาย DW สามารถเปิด long ก็ได้ ซึ่งเรียกว่า Call และเปิด short ก็ได้ เรียกว่า Put มาทำความเข้าใจแบบคร่าวๆ กันนิด
Call DW คือ สิทธิ์ในการซื้อหุ้นอ้างอิงในอนาคต ณ ราคาที่กำหนด มูค่าจะเพิ่มขึ้นเมื่อราคาหุ้นอ้างอิงเพิ่มขึ้น
Put DW คือ สิทธิในการขายหุ้นอ้างอิงในอนาคต ณ ราคาที่กำหนด มูลค่าจะเพิ่มขึ้นเมื่อราคาหุ้นอ้างอิงลดลง
ถ้านักลงทุนต้องการทำกำไรจากราคาหุ้นที่ปรับตัวลดลง หรือกลัวการขาดทุนจาก port ลงทุนที่มีอยู่จากการปรับฐานระยะสั้น Put DW อาจจะเป็นเครื่องมือที่จะพอช่วยได้ กับประโยชน์ของอัตราทด (Effective Gearing) 3-5 เท่า แม้ว่าจะมีประโยชน์ แต่ gearing ก็เป็นดาบ 2 คม ซึ่งหมายถึงนักลงทุนก็มีโอกาสขาดทุนในอัตราที่สูงกว่าหากมุมมองการลงทุนนั้นผิด ซึ่ง Put DW ก็อาศัยหลักการในการ short แบบเดียวกับ SBL ที่ต้องยืมหุ้นไปขายก่อน
จากธุรกรรม Block Trade และ DW มีส่วนอย่างมากที่ส่งเสริมให้ปริมาณการ short หุ้นเติบโตขึ้นอย่างมากจาก 2 % เพิ่มขึ้นเกือบเท่าตัวถึง 4 % ของปริมาณการซื้อขาย
แล้วเราจะมาคุยกันในรายละเอียดครั้งหน้าว่า DW คืออะไร มีประโยชน์ในการลงทุนอย่างไร
