Business

ส่อง ‘GC’ หุ้นผ่านจุดต่ำสุด ปิโตรเคมีทยอยฟื้น

โดย Park Kathawut 13 พฤศจิกายน 2567

มองทิศทาง PTTGC พร้อมแนวโน้มทิศทางการลงทุนในอนาคต เผยความหวังปี 2568 อยู่ที่เศรษฐกิจจีน

เรือธงในธุรกิจเคมีภัณฑ์ (Chemical Flagship) ของกลุ่มปตท. อย่าง PTTGC หรือ บริษัท พีทีที โกลบอล เคมิคอล จำกัด (มหาชน) ได้ประกาศผลการดำเนินงานงวดไตรมาส 3 ปี 2567 ออกมาแล้ว มีหลายประเด็นที่เชื่อว่านักลงทุนสนใจ เราได้สรุปให้อ่านง่ายๆ เป็น 10 ข้อ พร้อมแนวโน้มทิศทางการลงทุนในอนาคต

1. ผลประกอบการไตรมาส 3/2567 PTTGC มีรายได้จากการขายรวม 149,431 ล้านบาท ปรับลดลง 7% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีสาเหตุสำคัญมาจากราคาขายกลุ่มผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูปปรับลดลงตามราคาน้ำมันดิบเป็นหลัก ทำให้บริษัทมีผลขาดทุนสุทธิ 19,312 ล้านบาท เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันปีก่อนที่มีกำไร 1,427ล้านบาท

2. การปรับตัวลดลงของกำไร เป็นเพราะส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ของกลุ่มผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีชั้นกลาง จากการปรับเพิ่มขึ้นของราคาต้นทุนวัตถุดิบโพรพิลีน และการปรับลดลงของกลุ่มผลิตภัณฑ์เคมีภัณฑ์ชนิดพิเศษที่อ่อนตัวลงตามฤดูกาลเป็นหลัก ส่วนกลุ่มผลิตภัณฑ์ขั้นต้นมีผลประกอบการที่ปรับเพิ่มขึ้นจากธุรกิจอะโรเมติกส์เป็นสำคัญ ในขณะที่กลุ่มธุรกิจโรงกลั่นยังทรงตัวจากไตรมาสก่อนหน้าและธุรกิจโอเลฟินส์ที่ปรับลดลง

3. ส่งผลให้ภาพรวมงวด 9 เดือนปี 2567 PTTGC ขาดทุนสุทธิ 18,072 ล้านบาท มากกว่าช่วงเดียวกันปีก่อนที่ขาดทุนสุทธิ 4,082 ล้านบาท

4. PTTGC มีผลขาดทุนพิเศษ จากการด้อยค่าที่อยู่เหนือความคาดหมาย 8,900 ล้านบาท จาก PTT Asahi Chemical (PTTAC) และจากการด้อยค่าของ Vencorex เท่ากับว่าหากไม่รวมผลขาดทุนจากการด้อยค่าดังกล่าว ผลประกอบการของ PTTGC จะไม่ได้แย่แบบที่เห็น

5. มองเป็นจุดต่ำสุดของปีนี้ บทวิเคราะห์ บล.กรุงศรี เปิดเผยว่าผลขาดทุนไตรมาส 3/2567 จะเป็น Bottom ของ PTTGC และคาดแนวโน้มไตรมาส 4/2567 ขาดทุนน้อยลง เพราะขาดทุนสต็อกน้อยลง โรงโอเลฟินส์ปิดซ่อมน้อยลง และกำลังซื้อใน EU ที่เพิ่มขึ้น หนุนปริมาณขายและอัตรากำไรของ Allnex ฟื้น

6. คาดว่า PTTGC ในปี 2568 จะพลิกมีกำไร โดยฟื้นจากฝั่งปิโตรเคมีที่ค่าใช้จ่ายคงที่ลดลง หลัง optimize asset, การปิดซ่อมของโอเลฟินส์ลดลง, Allnex ฟื้นต่อเนื่องตาม demand ของ EU รวมถึงดอกเบี้ยจ่ายลดจากการทยอยคืนหนี้

7. ความหวังปี 2568 อยู่ที่เศรษฐกิจจีน บทวิเคราะห์ บล.เอเซีย พลัส เปิดเผยว่า กําไรในปี 2568 ของ PTTGC ความหวังยังอยู่การฟื้นตัวของเศรษฐกิจประเทศจีนที่จะค่อยๆ กลับมาตามมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจต่างๆ

8. ปัจจัยเสี่ยงที่สําคัญ บทวิเคราะห์ บล.อินโนเวสท์ เอกซ์ ระบุว่ามีดังนี้

1. ราคานํ้ามันดิบและส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ที่ผันผวนของธุรกิจโรงกลั่นและธุรกิจปิโตรเคมี

2. ต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น โดยมีสาเหตุมาจากวัตถุดิบก๊าซที่ลดลง

3. รายการด้อยค่าของสินทรัพย์

4. การเปลี่ยนแปลงกฎหมายเกี่ยวกับการปล่อยก๊าซเรือนกระจกและพลาสติกแบบใช้ครั้งเดียวทิ้ง

5. การเปลี่ยนแปลงนโยบายรัฐบาลในการจัดสรรอุปทานก๊าซภายในประเทศให้แก่ธุรกิจปิโตรเคมี

9. ราคาหุ้นนับตั้งแต่ต้นปีจนถึงขณะนี้สะท้อนปัจจัยลบไปแล้ว บล.กรุงศรี จึงได้ปรับเพิ่มคำแนะนำในหุ้น PTTGC เป็น “ซื้อเก็งกำไร” ราคาเป้าหมายปี 2568 อยู่ที่ 30 บาทต่อหุ้น ด้าน บล.เคจีไอ ยังคงแนะนำ “ซื้อ” PTTGC ให้ราคาเป้าหมายที่ 34 บาทต่อหุ้น คาดผลประกอบการจะฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญในไตรมาส 4/2567

10. ความน่าสนใจของหุ้น PTTGC ในตอนนี้คงอยู่ที่ราคาหุ้นมี Downside ที่ค่อนข้างจำกัด เนื่องจากปรับฐานมาก่อนหน้านี้แล้ว รวมถึงธีมที่จะมาหนุนการเติบโตได้ดีอย่าง China Play เชื่อว่าจะสามารถขับเคลื่อนราคาหุ้นให้ได้อีกรอบ

อ่านข่าวเพิ่มเติม

ติดตามเราได้ที่