คาดเฟดยังคงอัตราดอกเบี้ยนโยบาย ที่ 0.0-0.25% สำหรับการประชุมนโยบายการเงินที่จะมีขึ้นในวันที่ 27-28 เม.ย. นี้ หนุนการฟื้นตัวเศรษฐกิจสหรัฐ
ศูนย์วิจัยกสิกรไทยประเมินว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ส่งสัญญาณฟื้นตัวได้ดี หลังจากมีการเร่งฉีดวัคซีน ส่งผลให้กิจกรรมทางเศรษฐกิจสามารถกลับมาดำเนินการได้เป็นปกติมากขึ้น ประกอบกับมีการออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่อง
ทั้งนี้ ตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่ออกมาแสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ฟื้นตัวได้ดี โดยยอดค้าปลีกเดือนมี.ค. 2564 เพิ่มขึ้นสูงสุดในรอบ 10 เดือนที่ 9.8% ท่ามกลางการแจกเงินเยียวยาให้กับชาวอเมริกันมากสุดคนละ 1,400 ดอลลาร์ ขณะที่อัตราผู้ที่ได้รับวัคซีนโควิด-19 อย่างน้อย 1 โดส ณ วันที่ 24 เม.ย. 2564 อยู่ที่ 41.5% ส่งผลให้ภาคธุรกิจสามารถกลับมาดำเนินการเป็นปกติได้มากขึ้น
โดยเฉพาะอย่างยิ่งภาคบริการ เช่น ร้านอาหารและโรงแรม ส่งผลให้การใช้จ่ายของผู้บริโภคซึ่งเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักของเศรษฐกิจสหรัฐฯ และมีสัดส่วนราว 2 ใน 3 ของจีดีพี มีทิศทางเติบโตได้อย่างแข็งแกร่ง
นอกจากนี้ ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (Purchasing managers index: PMI) ของสหรัฐฯ ก็ปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง สะท้อนให้เห็นว่าภาคการผลิตในสหรัฐฯ มีการฟื้นตัวสอดคล้องไปกับอุปสงค์ที่เร่งสูงขึ้น
อย่างไรก็ดี คาดว่าตลาดแรงงานจะใช้เวลายาวนานในการฟื้นตัวอย่างเต็มที่ โดยแม้ว่าจะเริ่มเห็นการฟื้นตัวของตลาดแรงงานสหรัฐฯ โดยตัวเลขการยื่นขอสวัสดิการว่างงานครั้งแรกในสัปดาห์ล่าสุด (ณ วันที่ 17 เม.ย. 2564) อยู่ที่ 547,000 ราย ลดลง 39,000 รายจากสัปดาห์ก่อนหน้า ซึ่งเป็นตัวเลขที่ต่ำสุดตั้งแต่มี.ค. 2563
คาดว่าจะใช้ระยะเวลายาวนานกว่าตลาดแรงงานสหรัฐฯ จะฟื้นตัวอย่างเต็มที่ตามเป้าหมายของเฟด เนื่องจากโดยรวมยังคงมีคนว่างงานที่ขอสวัสดิการว่างงานมากกว่า 17.4 ล้านคน ขณะที่ แม้ว่าสถานการณ์การแพร่ระบาดของโควิด-19 ในสหรัฐฯ จะบรรเทาลง แต่ความเสี่ยงจากการแพร่ระบาดยังคงมีอยู่ โดยจะเห็นว่าหลายประเทศยังคงเผชิญการแพร่ระบาดระลอกใหม่ อีกทั้งมีการเกิดไวรัสกลายพันธุ์ในหลายประเทศ
ดังนั้น ท่ามกลางตลาดแรงงานที่ยังอ่อนแรง ประกอบกับปัจจัยเสี่ยงต่างๆ ที่ยังมีอยู่ คาดว่าเฟดมีแนวโน้มที่จะยังคงนโยบายแบบผ่อนคลายอย่างต่อเนื่องเพื่อสนับสนุนการฟื้นตัวของเศรษฐกิจสหรัฐฯ
แม้ว่าเงินเฟ้อจะเร่งตัวขึ้น แต่เฟดมีมุมมองว่าการเร่งขึ้นของเงินเฟ้อจะเป็นเพียงปัจจัยชั่วคราว ประกอบกับเฟดมีแนวโน้มที่จะให้น้ำหนักต่อการฟื้นตัวของเศรษฐกิจมากกว่าแรงกดดันจากเงินเฟ้อ ทั้งนี้ เงินเฟ้อมีแนวโน้มที่จะเร่งสูงขึ้นในระยะอันใกล้ เนื่องจากฐานที่ต่ำในช่วงเดือนเม.ย.-พ.ค. ของปีก่อนหน้า
ขณะที่อุปสงค์ในประเทศมีแนวโน้มที่จะฟื้นตัวได้ดี ประกอบกับมีการชดเชยอุปสงค์ที่ค้างจากช่วงก่อนหน้า (Pent-up demand) ส่งผลให้เงินเฟ้อสหรัฐฯ ที่วัดจากรายจ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (Core Personal Consumption Expenditure: Core PCE) มีแนวโน้มที่จะเกินเป้าหมายระยะยาวที่ 2.0% ในไตรมาส 2/2564
เงินเฟ้ออาจปรับลดลงมาต่ำกว่าระดับ 2.0% ในช่วงครึ่งปีหลังของปีนี้ หากปัจจัยฐานต่ำและแรงหนุนจาก Pent-up demand นั้นลดลง ดังนั้น เฟดจึงยังไม่มีความจำเป็นในการดำเนินนโยบายแบบตึงตัวเพื่อชะลอความร้อนแรงของเศรษฐกิจ
ทั้งนี้ เนื่องจากเศรษฐกิจสหรัฐฯ มีทิศทางฟื้นตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง เฟดจึงเผชิญความท้าทายในการคงนโยบายผ่อนคลายและอาจจำเป็นต้องเริ่มถอนนโยบายผ่อนคลายในระยะข้างหน้า
ศูนย์วิจัยกสิกรไทยคาดว่าเฟดน่าจะยังคงการซื้อสินทรัพย์ที่ระดับเดิมและคงดอกเบี้ยนโยบายที่ระดับใกล้ศูนย์อย่างน้อยไปจนถึงสิ้นปีนี้ โดยหากเฟดเริ่มส่งสัญญาณปรับลดการเข้าซื้อสินทรัพย์ (QE tapering) จะสร้างความผันผวนต่อตลาดการเงินอย่างมาก ในขณะที่ แม้ว่าสหรัฐฯ จะสามารถควบคุมการแพร่ระบาดของโควิด-19 ได้ดีขึ้น ประกอบกับมีการเร่งฉีดวัคซีนในประเทศ
แต่อย่างไรก็ดี ความเสี่ยงจากการแพร่ระบาดยังคงมีอยู่ ซึ่งเห็นได้จากในหลายประเทศมีการเผชิญการแพร่ระบาดระลอกใหม่ และในบางประเทศมีการเกิดการกลายพันธุ์ของไวรัส ซึ่งวัคซีนที่มีอยู่อาจไม่สามารถป้องกันการติดเชื้อได้อย่างมีประสิทธิภาพ ดังนั้น เฟดจึงน่าจะยังคงจุดยืนด้านนโยบายแบบผ่อนคลายไปจนถึงสิ้นปีนี้ และรอดูสถานการณ์ในปีหน้าเมื่อภาพต่างๆ ชัดเจนขึ้น
อ่านข่าวเพิ่มเติม:
- คาดหุ้นไทยสัปดาห์แกว่ง 1,525 – 1,585 จุด จับตาประชุมเฟด
- ดาวโจนส์ปิดลบ 61.92 จุด ตลาดรอปัจจัยใหม่ จับตาประชุมเฟด 27-28 เม.ย.
- จับตาตลาดป่วนรอบใหม่ นักลงทุนเริ่มกังวลเฟดขึ้นดอกเบี้ยจากเศรษฐกิจสหรัฐฟื้น
